ابزار مطمئن مهار جهش ارزی
گروه اقتصاد کلان: د ر شرایطی که نرخ ارز از شوک د و هفته اخیر خارج شد ه و به کمتر از کانال 55 هزار تومان رسید ه است حالا سیاستگذار ارزی و پولی فرصت را مناسب تر می بیند تا با استفاد ه از ابزارهایی که د ر اختیار د ارند مسیر نرخ ارز را د ر جهت کاهشی تنظیم کند . هر چند که به اعتقاد کارشناسان احتمال افزایش تقاضا د ر پایان سال طبق روال هر ساله وجود د ارد . به گزارش «تجارت»، د ر این میان برای مهار نرخ ارز و نرخ تورم یکی از ابزارهای اصلی که د ر اختیار بانک مرکزی و بازارساز قرار د ارد نرخ بهره است.
به اعتقاد برخی کارشناسان بالا رفتن نرخ سود سپرد ه و افزایش بازد هی پول به بانک مرکزی کمک میکند تا بازار ارز را بهتر مد یریت کند . ناظران اقتصاد ی بر این باورند ؛ تا زمانیکه روند صعود ی تسهیلات د هی بانک ها به خانوارها نشکند و کاهش قابل توجهی ند اشته باشد یک پای سیاست های اعمالی بانک مرکزی برای کنترل نرخ ارز و تورم لنگ می زند و سیاست یک بام و د و هوای بانک مرکزی د ر افزایش سود بانکی د ر کنار افزایش تسهیلات د هی برای کنترل نرخ ارز جواب نمی د هد .
بررسی ها نشان می د هد که میزان تسهیلات د هی بانک ها د ر بازه سالانه رشد ۴۲ د رصد ی د اشته و میزان پرد اخت تسهیلات به خانوار ها بیشتر از۵۰۰ د رصد افزایش پید ا کرد ه است.
برخی از تحلیلگران اقتصاد ی معتقد هستند که چون غالب تسهیلات د ریافتی د ر ابتد ا تبد یل به سپرد ه بانکی میشوند و سطح سپرد ه ها را افزایش می د هند رشد سطح سپرد ه ها با افزایش نقد ینگی بر رشد تورم موثر است.
یعنی چون افزایش تسهیلات به احتمال زیاد ، نقد ینگی را افزایش می د هد و افزایش نقد ینگی د ر جامعه تورم را تغذیه می کند ، افزایش تسهیلات از کانال نقد ینگی موجب رشد تورم و کاهش ارزش پول ملی می شود که د ر این میان زمینه برای افزایش نرخ هم مهیا می شود و د ر یک سیکل تکراری ارزش پول ملی با افزایش نرخ ارز خارجی د ر برابر ریال کاهش می یابد .
نرخ بهره برای کنترل نرخ ارز
حسین حید ری، کارشناس اقتصاد ی، گفت: یکی از ابزارهایی که به بانک مرکزی کمک میکند تا کنترل بازار ارز را بد ست گیرد ، افزایش نرخ سود سپرد ه بانکی است. این کارشناس اقتصاد ی بیان د اشت: افزایش سود بانکی با کاهش التهاب ارزی آرامش و ثبات را د ر اقتصاد افزایش خواهد د اد و کنترل تورم را آسانتر خواهد کرد . حید ری بیان کرد : باید د قت کرد که افزایش سود سپرد ه بانکی به تنهایی نمیتواند مانع التهاب بازار ارز شود ، یکی از اقد اماتی که میتواند به افزایش سود سپرد ه کمک کند تا التهاب ارزی را کاهش د هد ، افزایش بازد هی پول ملی است و یکی از راههای افزایش بازد هی پولی ملی همان افزایش سود سپرد ه است. وی افزود : با توجه به این که تورم د ر کشور ما حد ود ۵۰ د رصد است و از طرف د یگر به سپرد ه گذار ۲۰ د رصد سود مید هیم، مانند این است که از سپرد ه گذار ۳۰ د رصد مالیات تورمی میگیریم. حسین حید ری د ر پایان تاکید کرد : از د یگر اقد اماتی که میتوان بازد ه پول ملی را افزایش د اد این است که بانک مرکزی را مستقل کنیم تا این بانک بد ون فشار خارجی و با کار علمی نرخ سود سپرد ه را افزایش د هد .
رابطه تورم و نرخ بهره چگونه است؟
د ر چارچوب متعارفی که د نیا وجود د ارد .بانک مرکزی با نرخ بهره هد فگذاری تورمی انجام مید هند . د ر ایران مسئله مقد اری پیچید هتر است به جهت اینکه تورم د ر ایران د ر طول سالهای اخیر بیشتر از اینکه به سمت تقاضای بازار ربط د اشته باشد به سمت عرضه مرتبط بود ه است. هم تحریمهای لجستیک تاثیرگذار بود ه و هم د سترسیهای ما به منابع مالی محد ود بود ه است. البته به این د لیل که نرخ ارز لنگر اسمی ما بود ه همواره تورم د ر ایران به شد ت تحت تاثیر نرخ ارز قرار د اشته است. د ر همین د و سه سال اخیر هم ما این را ملاحظه کرد یم ولی اگر وضعیت ارز به ثبات برسد و به جهت تحریمی فشار خاصی ند اشته باشیم باز این نرخ بهره است که تورم را تعیین میکند به عنوان مثال د ر فاصله سال 93 تا 96 نرخ ارز کشور د ر حد ود 3500 تا 4000 تومان تثبیت شد ه بود و حرکت زیاد ی ند اشت. این نرخ های بهره بود که به شد ت د اشت به تورم جهت د هی میکرد و همانطور که د ر خاطر همه هست نرخهای بهره خیلی بالا د اشتیم مثلا نرخ بهره واقعی ما جزو بالاترینها د ر د نیا بود چون تورم د ر سال 95 تا 96 تقریبا تک رقمی بود . د ر حالی که نرخ های بهره به راحتی د ر سپرد ههای بزرگ به 27 تا 30 د رصد هم میرسید و نرخ تورم به شد ت رو به کاهش بود . وقتی نرخ بهره واقعی بالا است اساسا برای متقاضی به صرفه نیست که خرید ار کالایی باشد و اصولا خیلی از سرمایهگذاریها نمیارزد . افزایش نرخ سود بانکی با هد ف افزایش سپرد ه گذاری و کاهش تسهیلات د هی منجر به کاهش تورم می شود . د ر شرایط تورمی برخی از بانک های مرکزی جهان نرخ سود تسهیلات و نرخ سود سپرد ه گذاری را متفاوت تعیین میکنند که د ر آن نرخ سود تسهیلات د هی غالبا د ر شرایط تورمی بالاتر از نرخ سپرد ه گذاری و تا سطحی است که د ریافت وام را کاهش د هد . افزایش سود بانکی هزینه فرصت سرمایه گذاری را افزایش می د هد و میزان ورود پول به بازارهای موازی را کاهش می د هد علاوه بر آن رشد نرخ بهره بانکی، باعث افزایش سپرد ه گذاری افراد د ر بانک ها به جای سرمایه گذاری د ر بازارها، افزایش مصرف و رشد تورم می شود . همچنین رشد سود بانکی، هزینه د ریافت وام را افزایش می د هد و با افزایش هزینه وام، تقاضای د ریافت تسهیلات کاهش پید ا کرد ه و د ر نتیجه کاهش د ریافت وام تقاضا برای کالا و تورم را تعد یل می کند . حال د ر شرایطی که تورم جامعه د ر نزد یکی کانال پنجاه د رصد ی است اعطای وام های تکلیفی مانند ازد واج و فرزند آوری با نرخ سود کمتر از سود بانکی،تقاضا برای د ریافت وام را بیشتر می کند .